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供應(yīng)方面，美國農(nóng)業(yè)部公布的11月份農(nóng)產(chǎn)品供需報(bào)告顯示，全球大豆產(chǎn)量大幅增加，使2009/2010年度油脂產(chǎn)量增加。美國農(nóng)業(yè)部近期公布的油籽展望報(bào)告也顯示，2009/2010年度全球油菜籽貿(mào)易量可能會(huì)出現(xiàn)大幅下降。

一、植物油脂基本面情況

供應(yīng)方面，美國農(nóng)業(yè)部公布的11月份農(nóng)產(chǎn)品供需報(bào)告顯示，全球大豆產(chǎn)量大幅增加，使2009/2010年度油脂產(chǎn)量增加。報(bào)告調(diào)增全球主要國家的期初庫存、產(chǎn)量和期末庫存，對(duì)2009/2010年度油脂價(jià)格存在一定的壓制作用。

馬來西亞棕櫚油局公布的10月份馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量月環(huán)比增長27%,達(dá)到190萬噸的創(chuàng)紀(jì)錄水準(zhǔn)，10月棕櫚油出口較9月上升11.75%;同時(shí)，10月末棕櫚油的庫存量環(huán)比增加25%,達(dá)到1974462噸高水平，9月修正后為1579252噸。而此前市場預(yù)估馬來西亞10月末棕櫚油庫存較9月增加15.3%,棕櫚油局公布的庫存數(shù)據(jù)大大超出市場預(yù)估數(shù)據(jù)將近10%.雖然市場基本面數(shù)據(jù)對(duì)棕櫚油形成利空，但棕櫚油的價(jià)格并未受其影響，市場近期更關(guān)注的焦點(diǎn)是油棕櫚種植區(qū)的惡略天氣，以及國際油脂價(jià)格全面從低位反彈，這些因素推高了棕櫚油價(jià)格。

另外，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存量高于50萬噸，棕櫚油港口庫存50萬噸左右，為歷史同期最高值。國儲(chǔ)方面，豆油和菜籽油庫存各有100萬噸左右，充足的國儲(chǔ)庫存及商業(yè)庫存使得市場上貿(mào)易買盤相當(dāng)謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨市場上提價(jià)謹(jǐn)慎也在一定程度上壓制油脂行情的突破走高。

需求方面，國內(nèi)市場年底“雙節(jié)”消費(fèi)預(yù)期良好，終端銷售的剛性采購需求逐步增加，油脂壓榨企業(yè)近期持續(xù)挺價(jià)策略呈現(xiàn)跟盤主動(dòng)提價(jià)的新動(dòng)向，促使部分貿(mào)易商開始改變“零庫存”戰(zhàn)略，提前考慮“雙節(jié)”之前針對(duì)現(xiàn)貨豆油的戰(zhàn)略建倉采購。

另外，隨著國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)逐步回升，預(yù)計(jì)CPI在未來3個(gè)月內(nèi)可能由負(fù)轉(zhuǎn)正，國內(nèi)天量信貸的時(shí)滯效應(yīng)可能在年末逐步顯現(xiàn)。筆者認(rèn)為，隨著國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)面得逐步改善，預(yù)期植物油消費(fèi)量會(huì)出現(xiàn)一定的增加，春節(jié)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季使豆油消費(fèi)量有著較大的想像空間。