干旱威脅亞洲產(chǎn)量 油脂仍有上行空間
行情追述
受馬來西亞棕櫚油下跌影響，國內(nèi)油脂近期略顯偏弱，成交持倉也較為低迷，加上目前南美大豆即將大量上市，南美大豆上市將沖擊全球油脂油料市場，限制國內(nèi)外植物油價格的上漲，上周國內(nèi)油脂市場表現(xiàn)相對平靜，周五菜籽油的走強(qiáng)帶動了部分多頭資金重新對油脂的青睞。
基本面分析
國內(nèi)種植面積下降和氣候原因引起單產(chǎn)下降，造成今年油菜籽供應(yīng)出現(xiàn)缺口。菜籽收益低于其他農(nóng)作物。農(nóng)戶對種植油菜還是小麥的收益并不是很在乎，考慮更多的是種植習(xí)慣和種植棉花的收益。由于面積減少接近10％，單產(chǎn)也可能出現(xiàn)小幅減少，使得今年的菜籽供應(yīng)將減少130萬噸左右；另外，國家限制油菜籽進(jìn)口，也將減少市場上菜籽的供應(yīng)。
近期是油菜抽薹和開花的關(guān)鍵時期，天氣情況將對油菜單產(chǎn)起到?jīng)Q定性作用。干旱炒作推升期價，近期是油菜抽薹和開花的關(guān)鍵時期，天氣情況將對油菜單產(chǎn)起到?jīng)Q定性作用。就菜籽油自身而言，南方油菜目前普遍進(jìn)入蕾薹至開花期部分地區(qū)的旱情對油菜籽的生長極為不利。
據(jù)美爾雅公司研發(fā)部調(diào)查顯示，一畝棉花收入約在720-1400元/畝，而油菜則不到350元/畝。因此大部分農(nóng)戶對菜籽的田間管理較差，精耕移栽的比率在下降，而撒播比例也開始增加，投入成本也較少。較2009年，武漢油菜種植面積可能有5％左右的降幅�！暗菑娜珖秶鷣砜�，以廣西為主的西南地區(qū)出現(xiàn)大旱，由于缺乏對這些地區(qū)的詳細(xì)調(diào)研數(shù)據(jù)，如果以15％的減產(chǎn)幅度來判斷，那么，今年全國油菜種植面積減少幅度將超過10％，按照2009年全國720萬公頃計算，2010年全國種植面積大致為640萬公頃�！背朔N植面積減少，氣候原因可能引起的單產(chǎn)減少，也是預(yù)測油菜籽供應(yīng)缺口的主要依據(jù)。在荊州、黃梅、江西九江地區(qū)，由于2月底天氣較好，氣溫達(dá)到15度之上，使得部分油菜花期提前，開花率接近30％；但是3月上旬，冷空氣南下使得這些地區(qū)出現(xiàn)持續(xù)低溫陰雨天氣，荊門、荊州、安徽安慶、江西九江地區(qū)降水量達(dá)到200毫米，日照時數(shù)不足40小時。目前長江流域油菜大部分處于抽薹至開花期，低溫天氣雖然有利于油菜抽薹，但不利于油菜授粉，土壤持續(xù)過濕不利于油菜根系發(fā)育，也容易誘發(fā)病蟲害，影響油菜產(chǎn)量和品質(zhì)。據(jù)荊州太湖農(nóng)場預(yù)估，當(dāng)?shù)赜筒嘶ㄆ谔崆皩⑹沟脝萎a(chǎn)由09年的200公斤/畝降至160公斤/畝。
不過由于揚(yáng)花期及收割期天氣情況對菜籽單產(chǎn)影響更具有決定性作用，單產(chǎn)還要繼續(xù)關(guān)注3月底及4月上旬的天氣，不確定性較大。
另一方面，國家拋儲對期貨價格難有實(shí)質(zhì)壓力。目前國家儲備油在190萬噸左右，市場傳聞在5月底前拋售50萬噸菜籽油，但政府的植物油拋售將以順價銷售為主,并不以打壓價格為目的，因此期貨市場所受壓力得到緩解。以菜籽油為例，按照中央儲備系統(tǒng)的托市（國產(chǎn)）油菜籽收購成本1.85元/斤，加工費(fèi)180-230元/噸，以及當(dāng)時入儲的菜粕市場價格1900元/噸，包括后續(xù)的加工補(bǔ)貼和倉儲費(fèi)用折算240元/年，資金利息等等，政府拋儲的四級菜油成本底部區(qū)間應(yīng)在8300-8500元/噸以上，這也意味著政府拋售的價格應(yīng)該在8500元/噸以上。因此，國儲菜籽油成本較高，后期拋儲流拍的可能性也較高，對菜籽油期價不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性壓力。
行情展望
受到干旱天氣影響，馬來西亞棕櫚油主產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)出料減少15％，棕櫚油供需面強(qiáng)勁和南美大豆豐產(chǎn)利空有所消化，油脂底部支撐較強(qiáng)，且干旱天氣對油菜籽產(chǎn)量減少的擔(dān)憂和拋儲壓力的減緩，菜籽油短期震蕩，但上漲可期。http://www.feta-virtual.com
