數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)：國(guó)際油脂市場(chǎng)需求不旺盛
極度利多的美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告點(diǎn)燃油脂油料期貨市場(chǎng)做多熱情，本周二油脂期貨經(jīng)過(guò)前期振蕩筑底后，紛紛高開(kāi)高走，走出近兩個(gè)月來(lái)單日最大漲幅。但美國(guó)農(nóng)業(yè)部利多供需報(bào)告并沒(méi)有從根本上改變國(guó)內(nèi)外油脂供過(guò)于求的格局，后期操作應(yīng)該繼續(xù)尋找反彈高點(diǎn)沽空。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告利多作用有限
本周一晚，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布了基于首次調(diào)查的月度供需報(bào)告。相比于前期閉門(mén)造車(chē)式的紙面預(yù)測(cè)，這次數(shù)據(jù)更為靠譜。其中，美國(guó)2013/2014年度大豆單產(chǎn)下降1.9蒲式耳/英畝，為42.6蒲式耳/英畝。播種面積和收獲面積均略微下降，使得美國(guó)新作大豆產(chǎn)量比上期預(yù)測(cè)大幅下降，為32.55億蒲式耳，比上月預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)低1.65億蒲式耳，低于市場(chǎng)平均預(yù)測(cè)的33.36億蒲式耳。美國(guó)產(chǎn)量降低使得美國(guó)和世界大豆期末庫(kù)存均相應(yīng)被調(diào)低。由于之前連續(xù)陰跌反映的是上月極為利空的基本面，而這次供給調(diào)減則被市場(chǎng)自然理解為強(qiáng)勁利好。從而導(dǎo)致CBOT大豆在報(bào)告出來(lái)后，大幅走高40多美分，從而帶動(dòng)國(guó)內(nèi)油脂從連續(xù)陰跌中反抽。
但平心而論，美國(guó)農(nóng)業(yè)部本次月度報(bào)告利多作用有限。雖然其調(diào)減了數(shù)據(jù)，但是美國(guó)大豆總產(chǎn)量仍處于歷史第三高水平，加之上年度南美大豆豐收，2013/2014年度世界大豆期末庫(kù)存量仍舊創(chuàng)紀(jì)錄，依舊沒(méi)有改變油脂油料極為寬松的供需局面。而且，在后續(xù)月份中，美國(guó)農(nóng)業(yè)部沒(méi)有太多繼續(xù)調(diào)低大豆產(chǎn)量的理由，因?yàn)槟壳疤鞖鉅顩r和大豆生長(zhǎng)情況不允許美國(guó)農(nóng)業(yè)部顛倒黑白、指鹿為馬。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新的大豆生長(zhǎng)進(jìn)度報(bào)告，美國(guó)18個(gè)主產(chǎn)州大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率為64%,與上周持平，高于上年同期的30%.而大豆生長(zhǎng)進(jìn)度也逐漸正常，大豆開(kāi)花率為88%,結(jié)莢率為58%,已經(jīng)接近于五年均值水平。
國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)充裕需求不振
在我國(guó)進(jìn)口大豆到港量連續(xù)幾個(gè)月下降后，從6月份起，大豆到港量報(bào)復(fù)性反彈。6月進(jìn)口量接近700萬(wàn)噸，刷新單月進(jìn)口量紀(jì)錄，而7月、8月大豆進(jìn)口將繼續(xù)維持較高水平。較高進(jìn)口量使得港口庫(kù)存恢復(fù)。根據(jù)wind資訊數(shù)據(jù)，截止到8月12日，進(jìn)口大豆港口庫(kù)存為632萬(wàn)噸，已經(jīng)接近2011年年底高點(diǎn)。雖然現(xiàn)階段是相對(duì)消費(fèi)旺季，但是需求沒(méi)有絲毫亮點(diǎn)，近幾年油脂消費(fèi)增速有所下降，加之政府加大三公消費(fèi)管理，從年初開(kāi)始油脂需求不旺成為業(yè)內(nèi)人士的共同感受，港口棕櫚油庫(kù)存升至126萬(wàn)噸的歷史同期最高水平。
政策性利空隱現(xiàn)
近期，政府開(kāi)始拋售大豆儲(chǔ)備，將2009年、2010年收儲(chǔ)的大豆按50萬(wàn)噸的批次進(jìn)行拍賣(mài)，而且拍賣(mài)底價(jià)一改“順價(jià)”銷(xiāo)售原則，以大大低于成本價(jià)“揮淚”甩賣(mài)。而即便如此，市場(chǎng)仍不買(mǎi)賬，上周進(jìn)行的大豆拍賣(mài)成交價(jià)格大大低于目前市場(chǎng)價(jià)格，成交率低于20%.據(jù)悉，本周四將繼續(xù)拍賣(mài)，總量可能在300萬(wàn)噸左右。而據(jù)此聯(lián)想，目前已經(jīng)脹庫(kù)的菜油儲(chǔ)備可能在相對(duì)消費(fèi)旺季，即第三、第四季度進(jìn)行拋售。400萬(wàn)噸左右的菜油庫(kù)存已經(jīng)逐漸成為政府不可承受之重，像大豆那樣低于成本價(jià)拋儲(chǔ)也并非不可能，而一旦拋儲(chǔ)，將進(jìn)一步加劇供需矛盾。
從技術(shù)上看，豆油1401合約價(jià)格經(jīng)過(guò)半個(gè)月左右的低位整理后，在消息面配合下出現(xiàn)反彈。但前期成交密集區(qū)7200-7300元/噸一線有望成為強(qiáng)阻力位，操作上可以嘗試在此區(qū)域做空。
